三全食品（002216）
评级：推荐
评级机构：银河证券
分析师董俊峰认为，公司具备成本转移能力。公司2007年以来在运输成本提高和原材料成本上涨如猪肉涨价70%的情况下，做到了盈利能力稳固，这和公司连续成功提价和产品结构调整直接相关。2007年公司共提价2次、2008年个别品种提价，从市场方面来看，公司提价后湾仔跟随提价，这也反映了公司在同业竞争中具备很强的市场地位。公司2008年第一季度毛利率同比仅下降0.3个百分点，业绩也因此超出市场预期，收入和净利润均超过40%以上的增长幅度，远高于10%左右的市场原有预期。
综合优势确保利润结构彻底扭转，主业盈利能力大幅提升。公司市场积淀综合优势确保未来高速成长，综合优势主要体现在是行业标准制定者和国家级技术研发中心等。2008年高速成长趋势开始显现，春节和元宵期间公司水饺和汤圆的销量大增，而营业费用等期间费用相对固化，公司净利率水平同比持平，但细拆来看，发现利润结构彻底扭转：2008年完全依靠主营业务实现了净利润的高速增长，彻底跳出了2007年营业外收入和低税率对公司净利润的高度贡献格局。
坚定认为公司经营模式提升后，给公司所赋予的高成长。募集资金项目完全达产后，将全面提升公司经营模式。即随着太仓基地的全面达产，未来几年内公司将彻底改变集中生产、全国销售模式，大力投入冷链建设，连同原有投入35000台，共计62000余台网络终端冰柜，将覆盖已有分、子公司的大部分国内销售区域。
董俊峰预计公司2008年EPS在1元左右，未来3年复合增长率为41%，给予“推荐”评级。
正邦科技(002157)
评级：买入
评级机构：广发证券
我国生猪养殖从去年下半年开始进入上升周期。分析师熊峰判断国内生猪养殖出现饱和应该在两年以后，随着我国城市化的推进和政府的政策导向，集约化养殖越来越成为主流，而正邦科技正是当前我国该模型的典型代表。
分析师看好该公司的原因有三：一是公司从饲料到养殖的业务链已经完全建立；二是公司已经形成自繁自养能力，公司从种猪到商品猪的业务链条也已经建立；三是公司的养殖基地主要布局在江西赣州地区，是我国有名的脐橙种植基地，所以从养殖到排污处理的业务链也自然形成。
在分析师看来，我国饲料行业的现状是原料价格大幅上涨，饲料产能又总体过剩导致行业竞争激烈，所以近几年来饲料行业毛利率一直很低。但随着生猪养殖进入上升周期和集约化养殖成为主流，猪饲料正逐步迎来需求高峰。2007年公司饲料销量59万吨，同比增长45%，第一季度饲料销量同比增长50%以上，足以说明公司的饲料业务正随着生猪养殖业的景气上升而逐渐趋旺。
生猪养殖的最大风险是各种猪病。熊峰预计2008-2010年公司每股EPS分别为0.97元，1.72元，2.91元 。按2008年40倍市盈率，公司一年内的合理价值为38.8元，给予“买入”的投资评级，建议在30元以下买入并长期持有。 |
